इंडेक्स में शामिल न किए जाने के बाद भारतीय बॉन्ड के सामने बड़ी परीक्षा
प्रमुख ग्लोबल इंडेक्स प्रोवाइडर्स द्वारा अपने व्यापक रूप से ट्रैक किए जाने वाले इमर्जिंग-मार्केट बेंचमार्क में शामिल न किए जाने के बाद भारतीय बॉन्ड इस हफ्ते एक अहम परीक्षा का सामना कर रहे हैं। इस फैसले से विदेशी पोर्टफोलियो इनफ्लो सीमित रहेगा और घरेलू मांग पर दबाव बढ़ जाएगा। डॉलर के मुकाबले रुपया रिकॉर्ड निचले स्तर के करीब कारोबार कर रहा है, जिससे रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) पर अपनी अगली मॉनेटरी पॉलिसी समीक्षा से पहले दबाव बढ़ गया है। साथ ही, अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ते तनाव से ऑयल की कीमतों और रिस्क सेंटिमेंट को लेकर नई अनिश्चितता पैदा हो गई है, जो सीधे तौर पर भारत की महंगाई और एक्सटर्नल बैलेंस को प्रभावित करते हैं।
रॉयटर ने सोमवार को रिपोर्ट दी कि प्रमुख ग्लोबल इंडेक्स प्रोवाइडर्स द्वारा अपने व्यापक रूप से ट्रैक किए जाने वाले इमर्जिंग-मार्केट बेंचमार्क में एक बार फिर शामिल न किए जाने के बाद भारतीय सरकारी बॉन्ड इस हफ्ते एक नई परीक्षा का सामना कर रहे हैं। इस फैसले से विदेशी पोर्टफोलियो इनफ्लो सीमित रहेगा और घरेलू मांग पर दबाव बढ़ जाएगा।
यह बाहर किए जाने का मामला ऐसे समय में सामने आया है जब रुपया डॉलर के मुकाबले रिकॉर्ड निचले स्तर के करीब कारोबार कर रहा है, जिससे रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) पर अपनी अगली मॉनेटरी पॉलिसी समीक्षा से पहले दबाव और बढ़ गया है। साथ ही, अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ते तनाव से ऑयल की कीमतों और रिस्क सेंटिमेंट को लेकर नई अनिश्चितता पैदा हो गई है, जो सीधे तौर पर भारत की महंगाई और एक्सटर्नल बैलेंस को प्रभावित करते हैं।
लोकल-करेंसी डेट के लिए इन्वेस्टर बेस को व्यापक बनाने की कोशिश कर रहे भारतीय नीति निर्माताओं के लिए इंडेक्स में शामिल होना एक लंबे समय से लक्ष्य रहा है। आउटस्टैंडिंग स्टॉक में विदेशी हिस्सेदारी अभी भी बहुत कम है, और इस ताजा फैसले का मतलब है कि यह मील का पत्थर फिलहाल पहुंच से दूर है। बेंचमार्क की सदस्यता से आमतौर पर मिलने वाले पैसिव इनफ्लो के बिना, बाजार को नए सप्लाई को खपाने के लिए बैंकों, बीमा कंपनियों और म्यूचुअल फंडों पर निर्भर रहना होगा।
मुद्रा में कमजोरी इस चुनौती को और बढ़ा देती है। ऑल-टाइम लो की ओर रुपये की गिरावट से आयातित ऊर्जा की लागत बढ़ जाती है और ब्याज दरों पर RBI के आकलन में जटिलता आ जाती है। नीति निर्माताओं ने अस्थिरता को कम करने के लिए फॉरेन-एक्सचेंज मार्केट में दखल दिया है, लेकिन रिजर्व अपने पीक से नीचे आ गए हैं, जिससे लंबे समय तक बचाव का दायरा सीमित हो गया है।
भू-राजनीतिक जोखिम एक और चुनौती जोड़ता है। अमेरिका और ईरान के बीच संभावित संघर्ष से कच्चे तेल की कीमतें तेजी से बढ़ सकती हैं। भारत अपने तेल का 80% से अधिक हिस्सा आयात करता है, इसलिए सप्लाई में झटका लगने से करंट-अकाउंट डेफिसिट बढ़ जाएगा, महंगाई भड़क उठेगी और सेंट्रल बैंक को ग्रोथ का समर्थन करने या महंगाई के अनुमानों को नियंत्रित करने के बीच किसी एक को चुनने पर मजबूर होना पड़ेगा।
बाजार के भागीदार अब इन तीनों चुनौतियों—बॉन्ड के लिए सीमित विदेशी मांग, गिरती मुद्रा और अनिश्चित ऑयल आउटलुक—से निपटने के अपने इरादे के संकेत के लिए RBI की पॉलिसी मीटिंग पर नजर बनाए हुए हैं। लिक्विडिटी मैनेजमेंट और इसके महंगाई के अनुमान पर सेंट्रल बैंक की टिप्पणियां आने वाले महीनों में घरेलू यील्ड की दिशा तय करेंगी।
Reuters India