ಇಂಡಿಯನ್ ಬಾಂಡ್ಗಳಿಗೆ ಇನ್ಡೆಕ್ಸ್ ತಿರಸ್ಕಾರದ ಬೆನ್ನಲ್ಲೇ ಕಠಿಣ ಪರೀಕ್ಷೆ
ಪ್ರಮುಖ ಜಾಗತಿಕ ಇನ್ಡೆಕ್ಸ್ ಪ್ರೊವೈಡರ್ಗಳು ತಮ್ಮ ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಟ್ರ್ಯಾಕ್ ಮಾಡಲಾಗುವ ಎಮರ್ಜಿಂಗ್-ಮಾರ್ಕೆಟ್ ಬೆಂಚ್ಮಾರ್ಕ್ಗಳಿಂದ ಇಂಡಿಯನ್ ಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಹೊರಗಿಟ್ಟಿರುವ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ, ಈ ವಾರ ಇಂಡಿಯನ್ ಬಾಂಡ್ಗಳು ನಿರ್ಣಾಯಕ ಪರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿವೆ. ಈ ನಿರ್ಧಾರದಿಂದಾಗಿ ವಿದೇಶಿ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೋ ಹೂಡಿಕೆಯು ಸೀಮಿತವಾಗಿಯೇ ಉಳಿಯಲಿದ್ದು, ದೇಶೀಯ ಬೇಡಿಕೆಯ ಮೇಲಿನ ಹೊರೆ ಹೆಚ್ಚಾಗಲಿದೆ. ಯುಎಸ್ ಡಾಲರ್ ಎದುರು ರೂಪಾಯಿ ಮೌಲ್ಯವು ಸಾರ್ವಕಾಲಿಕ ಕನಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದ ಸಮೀಪದಲ್ಲೇ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಸುತ್ತಿದ್ದು, ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (RBI) ತನ್ನ ಮುಂದಿನ ಮಾನಿಟರಿ ಪಾಲಿಸಿ ರಿವ್ಯೂ ಸಿದ್ಧಪಡಿಸುತ್ತಿರುವ ಈ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ ಇದು ಹೆಚ್ಚಿನ ಒತ್ತಡವನ್ನುಂಟು ಮಾಡಿದೆ. ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಅಮೆರಿಕ ಮತ್ತು ಇರಾನ್ ನಡುವಿನ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಯು ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ರಿಸ್ಕ್ ಸೆಂಟಿಮೆಂಟ್ನಲ್ಲಿ ಹೊಸ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತಿದೆ. ಈ ಎರಡೂ ಅಂಶಗಳು ನೇರವಾಗಿ ಭಾರತದ ಹಣದುಬ್ಬರ (ಇನ್ಫ್ಲೇಷನ್) ಮತ್ತು ಬಾಹ್ಯ ಖಾತೆಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತವೆ.
ಪ್ರಮುಖ ಜಾಗತಿಕ ಇನ್ಡೆಕ್ಸ್ ಪ್ರೊವೈಡರ್ಗಳು ತಮ್ಮ ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಟ್ರ್ಯಾಕ್ ಮಾಡಲಾಗುವ ಎಮರ್ಜಿಂಗ್-ಮಾರ್ಕೆಟ್ ಬೆಂಚ್ಮಾರ್ಕ್ಗಳಿಂದ ಇಂಡಿಯನ್ ಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಮತ್ತೊಮ್ಮೆ ಹೊರಗಿಟ್ಟಿದ್ದು, ಈ ವಾರ ಇಂಡಿಯನ್ ಗವರ್ನಮೆಂಟ್ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಹೊಸ ಪರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿವೆ ಎಂದು ಸೋಮವಾರ ರಾಯ್ಟರ್ಸ್ ವರದಿ ಮಾಡಿದೆ. ಈ ನಿರ್ಧಾರದಿಂದಾಗಿ ವಿದೇಶಿ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೋ ಹೂಡಿಕೆಯು ಸೀಮಿತವಾಗಿಯೇ ಉಳಿಯಲಿದ್ದು, ದೇಶೀಯ ಬೇಡಿಕೆಯ ಮೇಲಿನ ಹೊರೆ ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗಲಿದೆ.
ಆರ್ಬಿಐ ತನ್ನ ಮುಂದಿನ ಮಾನಿಟರಿ ಪಾಲಿಸಿ ರಿವ್ಯೂ ಸಿದ್ಧಪಡಿಸುತ್ತಿರುವ ಈ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಡಾಲರ್ ಎದುರು ರೂಪಾಯಿ ಮೌಲ್ಯವು ಸಾರ್ವಕಾಲಿಕ ಕನಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದ ಸಮೀಪದಲ್ಲೇ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಸುತ್ತಿರುವುದು ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಮೇಲಿನ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ. ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಅಮೆರಿಕ ಮತ್ತು ಇರಾನ್ ನಡುವಿನ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಯು ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ರಿಸ್ಕ್ ಸೆಂಟಿಮೆಂಟ್ನಲ್ಲಿ ಹೊಸ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತಿದ್ದು, ಇವೆರಡೂ ಭಾರತದ ಹಣದುಬ್ಬರ ಮತ್ತು ಬಾಹ್ಯ ಖಾತೆಗಳ ಮೇಲೆ ನೇರ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತಿವೆ.
ಸ್ಥಳೀಯ ಕರೆನ್ಸಿ ಸಾಂಡ್ಗಳಿಗೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ನೆಲೆ ವಿಸ್ತರಿಸಲು ಬಯಸುವ ಇಂಡಿಯನ್ ಪಾಲಿಸಿಮೇಕರ್ಗಳಿಗೆ ಇನ್ಡೆಕ್ಸ್ನಲ್ಲಿ ಸೇರ್ಪಡೆಗೊಳ್ಳುವುದು ದೀರ್ಘಕಾಲದ ಗುರಿಯಾಗಿದೆ. ಬಾಕಿ ಉಳಿದಿರುವ ಸ್ಟಾಕ್ನಲ್ಲಿ ವಿದೇಶಿ ಮಾಲೀಕತ್ವವು ಕೇವಲ ಸಣ್ಣ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿದೆ, ಮತ್ತು ಇತ್ತೀಚಿನ ನಿರ್ಧಾರದಿಂದಾಗಿ ಆ ಮೈಲಿಗಲ್ಲು ಸದ್ಯಕ್ಕೆ ಕೈಗೆಟುಕದಂತಾಗಿದೆ. ಬೆಂಚ್ಮಾರ್ಕ್ ಸದಸ್ಯತ್ವದಿಂದ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಸಿಗುವ ಪಾಸಿವ್ ಇನ್ಫ್ಲೋ ಇಲ್ಲದೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಹೊಸ ಸಪ್ಲೈ ಅನ್ನು ಭರಿಸಲು ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳು, ಇನ್ಶೂರೆನ್ಸ್ ಕಂಪನಿಗಳು ಮತ್ತು ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್ಗಳನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ.
ಕರೆನ್ಸಿ ಕುಸಿತವು ಈ ಸವಾಲನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತಿದೆ. ಸಾರ್ವಕಾಲಿಕ ಕನಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದತ್ತ ರೂಪಾಯಿಯ ಕುಸಿತವು ಆಮದು ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುವ ಇಂಧನದ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಕುರಿತ ಆರ್ಬಿಐನ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರವನ್ನು ಸಂಕೀರ್ಣಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ. ಅಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ತಡೆಯಲು ಪಾಲಿಸಿಮೇಕರ್ಗಳು ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಮಧ್ಯಪ್ರವೇಶಿಸಿದ್ದಾರೆ, ಆದರೆ ರಿಸರ್ವ್ ಫಂಡ್ ತನ್ನ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದಿಂದ ಇಳಿದಿರುವುದರಿಂದ ದೀರ್ಘಕಾಲದವರೆಗೆ ಇದನ್ನು ಸಮರ್ಥಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಇರುವ ಅವಕಾಶ ಸೀಮಿತವಾಗಿದೆ.
ಭೂರಾಜಕೀಯ ರಿಸ್ಕ್ ಮತ್ತೊಂದು ಸವಾಲನ್ನು ತಂದೊಡ್ಡಿದೆ. ಯುಎಸ್ ಮತ್ತು ಇರಾನ್ ನಡುವಿನ ಸಂಭಾವ್ಯ ಸಂಘರ್ಷವು ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಬೆಲೆಯನ್ನು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಏರಿಸಬಹುದು. ಭಾರತವು ತನ್ನ ತೈಲದ ಶೇ. 80ಕ್ಕೂ ಅಧಿಕ ಭಾಗವನ್ನು ಆಮದು ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ, ಹೀಗಾಗಿ ಸಪ್ಲೈನಲ್ಲಿ ವ್ಯತ್ಯಯ ಉಂಟಾದರೆ ಪ್ರಸ್ತುತ ಖಾತೆ ಕೊರತೆ (ಕರೆಂಟ್-ಅಕೌಂಟ್ ಡೆಫಿಸಿಟ್) ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ, ಹಣದುಬ್ಬರ ಉಲ್ಬಣಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುವುದು ಅಥವಾ ಬೆಲೆ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಸ್ಥಿರವಾಗಿಡುವುದು - ಈ ಎರಡರಲ್ಲಿ ಒಂದನ್ನು ಆರಿಸಿಕೊಳ್ಳುವಂತೆ ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ನ ಮೇಲೆ ಒತ್ತಡ ಬೀಳುತ್ತದೆ.
ಬಾಂಡ್ಗಳಿಗೆ ಸೀಮಿತ ವಿದೇಶಿ ಬೇಡಿಕೆ, ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವ ಕರೆನ್ಸಿ ಮತ್ತು ಅನಿಶ್ಚಿತ ತೈಲ ಮುನ್ಸೂಚನೆ ಎಂಬ ಮೂರು ಸವಾಲುಗಳನ್ನು ಹೇಗೆ ಎದುರಿಸಲು ಉದ್ದೇಶಿಸಿದೆ ಎಂಬುದರ ಸುಳಿವಿಗಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲ್ಗೊಳ್ಳುವವರು ಈಗ ಆರ್ಬಿಐನ ಪಾಲಿಸಿ ಮೀಟಿಂಗ್ ಅನ್ನು ಗಮನಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಲಿಕ್ವಿಡಿಟಿ ಮ್ಯಾನೇಜ್ಮೆಂಟ್ ಕುರಿತು ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ನ ಹೇಳಿಕೆಗಳು ಮತ್ತು ಅದರ ಹಣದುಬ್ಬರ ಮುನ್ಸೂಚನೆಯು ಮುಂಬರುವ ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ದೇಶೀಯ ಯೀಲ್ಡ್ಗಳ ದಿಕ್ಕನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸಲಿವೆ.
Reuters India